文 | 数读社，作家 | 老牛

2023年3月，四川首富刘汉元，把通威股份的奋勉于棒交到了儿子刘舒琪手上。

这位89年出身的创二代，年青而低调。

外界只知说念她毕业于英国伦敦女王玛丽大学，并不理会她所学专科、掌舵前的资格。

刘汉元交棒的时期点，是光伏产业从顶部滑落的阶段，这是刘舒琪的一次浩大挑战，亦然通威股份的一次冒险。

刘汉元的千亿帝国

40年间，刘汉元还是经历了多数次这么的冒险。

下海做交易是第一次冒险。80年代中专毕业后，刘汉元在水电局得到了一份体面责任。彼时，可爱钻研无线电时期的他，突发奇念念在活水顶用金属网箱养鱼。这个新奇的决议诚然得到了指引的支握，却苦于莫得启动资金。

父亲把家里还莫得长肥的猪卖掉，刘汉元以All in的面目，打造了第一个产物“渠说念金属网箱式活水养鱼”。

事实证实，4年读完小学，2年读完初中，明智过东说念主的刘汉元赌对了。这项时期创造了亩产2.53万斤的记载。

1986年，刘汉元创立眉山县渔用相助饲料厂，时期底气让公司火爆极度，有东说念主为买到他家饲料，硬是列队等了7天。他的时期被列入“星火筹算”，向宇宙膨大。

2004年，通威集团在上交所上市。刘汉元成为著名的饲料大王。

切入光伏是刘汉元的第二次冒险。

2000年，四川“一号工程”——中国第一个年产1000吨的(新光硅业)立项。刘汉元参加了三轮接头，最终却主动毁灭。

这是刘汉元首次展示对光伏的无餍。有东说念主说，刘汉元是计谋性毁灭，他只是以为时机尚不老练。

其后发生的事情证实，刘汉元主要介意的点是，他对光伏等新动力的时期细节了解还不够深远。2002年，刘汉元参预北大光华料理学院就读EMBA，毕业后络续读了工商料理博士，在博士论文中，他写到“光伏发电是最短旅途、最大储量、用之不竭用之不竭且成本极其便宜的当年动力”。

2006年，在一派质疑声中，刘汉元肃穆切入光伏。

这条路走得并不堪利。

2008年，金融危急，光伏从30好意思元炒到500好意思元又暴跌至40好意思元。

2011-2012年，光伏补贴退坡，西洋“双反”探听，好意思国对入口中国光伏产物加税。光伏产业全线价钱溃逃。2012年一季度，太阳能硅片价钱同比下落70%，多晶硅、电板及组件价钱也全部腰斩。

2013年3月20日，中国最大的光伏企业尚德宣告歇业。另一家巨头赛维开动变卖家当，弥补亏蚀。

刘汉元咬牙坚握。他把一手创办的永祥转让给集团，四年间，不吝用饲料业务为光伏输血。这雷同是一场看不见极度的豪赌。

刘汉元比及了鼎新。2013年，《国务院对于促进光伏产业健康发展的些许认识》下发，行业触底反弹。天眼查统计夸耀，2014至2017年，国内光伏注册公司从8000家冲破到7.4万家，平均每年露馅1.4万家。

此时的刘汉元，有结识地补都了产业链条。

他耗资8.7亿拿下了靠近歇业的赛维电板厂，在多晶硅外补足了电板拼图。而后三年间，拓荒了上游高纯晶硅、中游光伏电板片和组件、终局光伏电站的垂直一体化产业链，并创举了“渔光一体”模式，让水产饲料和光伏发电两个主业务协同发展。

这一次，刘汉元又赌赢了。

2018年，“531新政”砸下，光伏新增格式简直得不到补贴，行业参预商场竞争阶段。66家光伏企业市值一度挥发2400多亿。

时期战、价钱战成为存货下来的唯独技能。通威股份应用四川、云南的水电上风，将威多晶硅的出产成本降至4万元/吨以内。刘汉元成为多晶硅与电板领域的王者。

2022年，景气周期袭来，多晶硅细巧料市价由两年前的6.33万元/吨高潮至30.60万元/吨。通威股份市值来到3000亿，刘汉元身价成为中国光伏首富，也杰披缁眷成为四川首富。

40年，刘汉元用时期底色、all in的风格以及准确的商场眼神，一手拓荒了水产饲料和光伏发电两大主业，培植了千亿通威帝国。

但光伏商场海潮滂湃，从来都莫得躺在功劳簿上睡大觉的选项。

创二代光速接棒

站在2023年3月，通威股份营收1424亿，净利润257.3亿，利润率高达22.7%。刘汉元给到儿子刘舒琪的仍然是一个盛世。

但光鲜的风景之下，光伏产业还是思潮腾涌。

2023年硅料价钱参预下行周期，单晶成交价一齐下滑至18万元/吨潦倒，价钱缩水跳跃4成。

执掌通威第一年，刘舒琪交出了营收利润双降的收获单。全年营收下滑2.3%，净利润减少47%。

时也运也，刘舒琪并莫得能力抵触周期性的行业颤动。

2021年，刘舒琪参预通威股份，负责光伏商务部，该部门波及到供应链、商场、销售和成本料理等步调。然则，据报说念，这个部门，那时建设还不到一年。

有分析认为，这个部门涵盖了企业运营所需的主要步调，刘舒琪既不错连忙地融入公司的履行业务过程中，又不错站在全盘视角，去注释每一个步调。

但只是熟练了两年，刘舒琪就成为了公司董事长、CEO。

与之比较，新但愿创始东说念主刘永好之女刘畅交班前，刘永好为其搭建了一个新老聚合的双核班底，由熟悉新但愿、并曾出任六和集团总裁的料理学解说陈春花一齐担任联席董事长，李兵担任总裁，同期辅以黄代云、王航等“老东说念主”。

宗庆后之女宗馥莉2004年就参预娃哈哈一线熟练。到2023年，才成为杭州娃哈哈至极可乐饮料有限公司董事。

碧桂园创始东说念主杨国强之女杨惠妍，2005年就先后在集团投资谋划中心、采购部、东说念主力资源料理中心、数字化料理中心等首要业务部门责任。2018年以来，杨惠妍与杨国强共同料理集团平常责任。直到2023年才肃穆接棒。

刘舒琪的过渡时期太短。不同于刘汉元创业的放心，刘舒琪需要收获立住阵地。

刘舒琪选择大刀阔斧地迎风布局。

先是扩产内卷。2023年4月，刚上任的刘舒琪文书160亿定增，用于两个20万吨的高纯晶硅格式。到年底，公司多晶硅产能45万吨，在建产能40万吨，2024年将投产。

再是并购完善布局。2024年8月13日，通威股份抛出重磅音讯：筹算通过增资及现款收购等面目，获得润阳股份不低于51%的股权，所有金额不跳跃50亿元。

润阳股份是光伏电板制造商，在2023年大家光伏电板片出货量的名次中，位列第五。行业第一吞下行业第五，这笔并购被看作是“光伏史上最大并购案”。

迎风布局，刘舒琪开动了交班后的第一次冒险。

光伏女首富直面风暴

2024年，这一轮的下行周期，依然莫得停驻的迹象。

据中国光伏行业协会，限制2024年6月30日，国内多晶硅、硅片价钱滑超40%，电板组件价钱滑超15%。近一年半以来，光伏圮绝、宽限、停产的格式不少于50个，近30家公司在老本商场的募资圮绝。其中，通威股份的160亿定增最终圮绝。

产业一派哀嚎。

刘舒琪的逆势扩产不是好选择。整个2024年，我国多晶硅产出也不外约203万吨，好像撑握882GW组件产出，瞻望需求最高唯独620GW，还是出现产能多余。此时通威股份产能还是达到85万，除了拼价钱别无选择。

2024年前三个季度，通威股份营收682.7亿，同比下滑38.7%。所有亏蚀39.7亿，同比大幅盈转亏。按照单季度算，通威股份理会四个季度亏蚀，要是2024年四季度弘扬不尽东说念主意，很可能出现25年以来的首次亏蚀。

亏蚀甚而波及了原来极为健康的现款流。一季度，通威股份现款净流出14亿，是10年以来首次现款净流出。

限制2024年9月末，通威股份的钞票欠债率较2023年末增长13.96个百分点，期末的现款及现款等价物余额下滑27.6%。

屋漏偏逢连夜雨，刘舒琪主导的光伏史上最大并购遇到了浩大梗阻。

在并购前，润阳股份就堕入流动性危急。并购前，占公司营收95%的P型电板还是处于人命周期的末段。更高效的N型电板成为取代者。有分析认为，通威股份更敬重润阳股份在大家的布局。

官网先容，润阳股份电板出货世界第三。

然则，2024年11月，润阳股份泰国工场堕入停产风云。通威股份公告称，并购尚在鼓励中，不放置原交游决议可能存在治愈或圮绝的风险。

限制当今，这起并购仍然未能完成。

握续的功绩下滑与计谋受挫后，通威股份一齐颤动下挫，当今市值只剩不到千亿，甚而可能不如全年营收规模。从2022年7月顶峰的3000亿，缩水跳跃三分之二。

刘舒琪的大刀阔斧，被现实的冷水浇了个透心凉。

好在刘汉元打下的家底迷漫结实。

纵情不认命

本年11月，刘汉元出席中国海外光伏与储能产业大会时说，光伏行业需要欺压的“卷”，但要幸免恶性的“卷”。

这似乎是一次提前吹风。

12月底，通威股份发文暗示，将证据公司总体出产规划筹算进行技改及考试责任，阶段性有序减产控产。

著述中，通威还不忘补充说念：“通过本次技改考试及减产事项，在现时商场环境下有助于公司减少高纯晶硅业务规划亏蚀，瞻望将对公司总体出产规划及利润产生积极影响。”

与通威股份一同发文的还有大全动力，随后，协鑫科技也文书将于近日减产。

证据统计数据，通威股份、协鑫科技、大全动力，是行业内前三大多晶硅厂商。三大龙头减产，意味着多晶硅供需错配情况有望迎来缓解。

与以往不同，这一次的行业周期并莫得具体政策带动，而是头部企业自愿决策。头部企业宁愿冒着丢掉份额的风险也要降价，诚然成果未知，但至少证实，光伏产业的内卷，到了不起不休驻脚步的阶段。

商场自愿调度，是行业触底回升的信号。

强周期是治理一切窘境的良药。减产提振利润，优化现款流，进一步优化欠债，有望缓解刘舒琪执掌两年间的压力。

限制当今，她逆势作念的几个作为，都未能果真达到理念念的成果，反而连累了通威股份的功绩。

通威的底气，依然源自刘汉元用40年打造的垂直一体化产业链、好像应付价钱战的成本上风、“渔光一体”模式带来的双主业驱动。

刘舒琪的运说念并不好，交班时遇到了光伏产业的弱周期，她无法一己之力扭转。但属于她的通威时间才刚开动，这位创二代的明智与风格，还有大把的契机展示。

参考府上：

1.34岁白富好意思“光速交班”，风头盖过宗馥莉，开始：凤凰网科技2.光伏大清退，开始：界面3.光伏第四次危急：2025年能否现拐点？，开始：中国规划网