起原：金十数据 财子君
2024年，医疗行业的发扬让投资者感到失望，但2025年大要将带来一线朝阳。
对于医疗行业来说，2024年是重荷的一年，2025年看起来也不太乐不雅。但对于风光在商场低迷中寻找机会的投资者来说，依然有后劲可挖。
健康照料精选行业SPDR交游型基金（Health Care Select Sector SPDR ETF）在2024年高潮了1.2%，远远逾期于法式普尔500指数的24%的涨幅。最近的事件，荒谬是一项两党法案条款保障公司与其药品福利照料单元（PBM）分离，给行业带来了压力，但往日11个月里，这个行业一直未受到宠爱。问题包括药物建造的高老本以及对Medicare Advantage诡计的担忧。
那么，投资者应该矜恤何处呢？彰着，不是那些领有PBM的健康保障公司。尽管本年CVS健康（CVS.N）和哈门那（HUM.N）的发扬尤其灾祸——它们分离着落了45%——信诺（CI.N）的跌幅相对较小，仅为7.8%，但德剖析银行分析师George Hill忖度，如果这些公司被动剥离PBM金钱，它们的运谋利润可能会损失40%到50%以上。被动剥离的可能性很大，每每会以分拆的体式进行，且这些金钱手脚孤独公司可能会低估，因为它们在大型保障公司体系下的价值远高于手脚单一公司时的估值。尽管分析师莫得量化这些PBM的销售占比，但不错推测，若它们孤独运营，勾引的患者将会减少。
惟一的例外是谀媚健康（UNH.N），这家公司自从11月CEO际遇致命枪击事件后，股价也曾着落了20%。Hill与其他分析师忖度，谀媚健康的PBM业务对其举座运谋利润的孝顺占比很小，仅为一个低个位数的百分比，约200百万好意思元，相较于本年35.7亿好意思元的总运谋利润，险些微不及谈。
然则，谀媚健康的保费收入自2010年以来每年齐在增长，每年齐少见百万新的及格Medicare Advantage会员加入。分析师预测，将来三年保费收入将以8.7%的年增长率增长，到2027年将达到约4000亿好意思元，尽管由于枪击事件，对于保费的矜恤可能会影响其增长。按此增长率，再加上年度股票回购，预测每股收益年增长约12%。
当今，谀媚健康（UNH.N）看起来很低廉。它的市盈率为将来12个月预期收益的16.8倍。即便收益略低于预期，股价也不会跨越18倍的市盈率。这个倍数低于本年的20.5倍的最高点，也低于法式普尔500的21.5倍的市盈率水平。如实，商场惦记谀媚健康CEO际遇悲催性枪击事件可能会推动国会出台更多轮番，从而压低估值。但从永恒来看，盈利应当会增长，股价也可能会高潮，尤其是如果相干轮番不太严格的话。
Morningstar的分析师Julie Utterback示意：“对于始终鼓舞来说，这是一个雅致的入场点。”
此外，制药公司频年来也未能跟上商场的步调。SPDR S&P制药ETF本年仅高潮了4.3%，其44.2%的抓股本年呈亏蚀情状。对于一些公司来说，令东谈主失望的药物测验是问题地点。由于安进（AMGN.O）的减肥药物MariTide在测验中恶果欠安，安进股价本年着落了8.7%。
但这并不虞味着它失败了，分析师以为MariTide仍然具有商场后劲。患者每月或每两个月服用一次，频率比大多量其他药物要低，况且有助于患者守护减掉的体重。加拿大蒙特利尔银行分析师Evan Siegerman示意，恰是这些原因使得该药物有可能最终销售获胜。他示意，尽管他与一些大夫交谈后发现使用此药的患者并未几，但部分大夫以为，患者可能会在使用过其他药物后探求使用MariTide。
这可能会为安进（AMGN.O）解锁数十亿好意思元的特等售售，相较于分析师预期的本年344亿好意思元的总收入，这是一个蹙迫的增量。GLP-1类药物的商场后劲始终来看可能跨越1000亿好意思元，而现时指挥者礼来和诺和诺德（NVO.N）预测到2027年将共同占据GLP-1商场不到600亿好意思元的份额，因此安进（AMGN.O）有弥散的机会霸占商场份额。投资者还将得到3.6%的股息收益率，恭候安进对于MariTide的更多更新。
然则，即使是那些获胜的公司，近几个月也际遇了逆境。举例，礼来（LLY.N）本年涨幅达36%，但往日三个月股价着落了14%。这一着落主如若由于公司未能达到盈利预期并下调了财务指引，导致股价在10月31日暴跌。其他问题，包括复合药房分娩GLP-1类药物，也莫得匡助。
不外，礼来（LLY.N）近期有所反弹。诺和诺德（NVO.N）的新GLP-1测验放胆令商场失望，这对礼来偏执Zepbound是个好音书，Zepbound预测到2027年将从本年的51亿好意思元增长到180亿好意思元。此外，该药物也被解说对艰涩性就寝呼吸暂停灵验，进一步推动了股价高潮。政府最近还示意GLP-1药物不再败落，这可能会照料复合药房的问题。
对于那些但愿趁股价着落时购买礼来的投资者来说，当今大要恰是一个机会。
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